최근 글로벌 기관투자가들이 인공지능(AI) 투자에 복잡한 시각을 드러내고 있다. AI 하이퍼스케일러의 대규모 설비투자가 향후 신용시장의 위험 요인으로 부상할 수 있다고 우려한다. 그렇다고 기술주 하락에 적극적으로 베팅하는 데까지 나아가지는 않고 있다. 현금 비중 감소 23일 로이터통신에 따르면 글로벌 투자자가 투자에 활용할 수 있는 현금이 크게 줄었다. 뱅크오브아메리카(BofA)가 실시한 7월 글로벌 펀드매니저 설문에서 펀드 내 평균 현금 비중은 3.6%로 떨어졌다. BofA가 주식시장 과열을 판단할 때 사용하는 기준인 4%를 밑돌았다. 현금이 적다는 것은 추가로 주식을 살 여력이 줄었다는 뜻이다. 반대로 고객이 투자금을 돌려달라고 요구하거나 손실이 커지면, 현금 대신 기존에 보유한 주식을 팔아 돈을 마련해야 할 가능성이 커진다. 설문에 응한 펀드매니저의 82%는 세계 투자자들이 반도체 주가 상승에 가장 많이 몰려 있다고 판단했다. 하지만 기술주 하락에 적극적으로 돈을 건 투자자는 한 명도 없었다. 월가가 반도체 투자에 사람이 지나치게 몰렸다는 사실을 알고 있으면서도, 정작 그 반대 방향으로 움직이지 않고 있다는 의미다. BofA 설문은 지난 2일부터 9일까지 진행됐다. 세계 주요 기관투자가와 펀드매니저가 참여했다. 응답자의 54%는 세계 경제가 경기침체에 빠지지 않고 성장세를 이어갈 것으로 전망했다. 물가가 다시 크게 오르지도, 경기가 급격히 나빠지지도 않는 상황을 예상했다. 미국 주식에 대한 투자 비중도 2024년 12월 이후 가장 높은 수준으로 올라갔다. 많은 기관투자가가 미국 경제와 기업 실적에 대해 낙관적인 전망을 유지한 것으로 해석된다. ChatGPT Image 응답자의 82%는 시장에서 투자자들이 가장 많이 몰린 곳으로 글로벌 반도체 주식을 꼽았다. 오션파라다이스PC 이 숫자가 펀드매니저의 82%가 실제로 반도체 주식을 보유하고 있다는 뜻은 아니다. 시장 참여자 대부분이 “현재 너무 많은 돈이 반도체 주가 상승에 걸려 있다”고 보고 있다는 뜻이다. 기술주 하락에 베팅했다고 답한 투자자는 없었다. 일부 펀드매니저가 기술주 투자 비중을 줄였지만, 기술주가 떨어질 것으로 보고 적극적인 매도 투자에 나선 사람은 없었다. 투자자들은 반도체에 너무 많은 투자가 몰렸다는 사실을 알고 있다. 하지만 AI 투자 확대와 반도체 실적 개선에 대한 기대가 여전히 강하기 때문에 시장에서 완전히 빠져나오지는 못하고 있다는 분석이다. 이런 상황은 주가가 오를 때는 문제가 되지 않는다. 많은 사람이 같은 주식을 사면 주가는 더 빠르게 상승할 수 있다. 문제는 예상하지 못한 악재가 나왔을 때다. 이미 살 만한 투자자는 대부분 주식을 보유하고 있다. 새로 들어올 매수 자금은 많지 않은데, 기존 투자자들이 한꺼번에 이익을 확정하거나 손실을 줄이기 위해 주식을 팔 수 있다는 지적이다. 현금 비중 3.6%도 이런 위험과 연결된다. BofA는 펀드매니저의 평균 현금 비중이 4%를 밑돌면 주식시장이 지나치게 낙관적인 상태에 들어선 것으로 본다. 주가가 이미 많이 오른 상황에서 투자할 현금까지 줄어들면 앞으로 주식을 더 사들일 힘이 약해질 수 있기 때문이다. BofA에 따르면 2002년 이후 현금 비중이 3.6% 이하로 떨어진 사례는 이번을 제외하고 16번 있었다. 이후 세계 주식은 평균적으로 2주 동안 약 1%, 한 달 동안 약 0.5% 하락했다. 같은 기간 국채 수익률은 주식보다 좋았다. 그렇다고 현금 비중 3.6%가 곧 주가 폭락을 뜻하는 것은 아니다. 과거 사례가 16번에 불과하고 평균 낙폭도 크지 않다 바다이야기 무료 . 해당 숫자는 주가의 방향을 정확히 예측하는 신호라고 보기는 어렵다. 다만 시장이 예상보다 작은 충격에도 민감하게 반응할 수 있다는 경고에 가깝다는 분석이다. 다만 미국 금융시장 전체에 현금이 바닥났다는 의미는 아니다. 시타델시큐리티스에 따르면 미국 가계가 보유한 현금성 자산은 전체 금융자산의 약 8%다. 30여 년 만에 가장 높은 수준이다. 올해 상반기 미국 상장지수펀드(ETF)에도 약 1조2000억달러가 들어왔다. 미국 개인투자자는 S&P500지수가 하락한 날 평소보다 약 3.5배 많은 주식을 매수했다. 주가가 떨어질 때마다 저가 매수에 나선 투자자가 많았다는 뜻이다. 이번 설문조사의 현금 3.6%는 설문에 참여한 전문 투자자들이 주가 하락에 대응할 수 있는 여유 자금을 많이 줄였다는 뜻으로 해석해야 한다. ChatGPT Image 리스크 커진 반도체 투자 BofA 설문에 나타난 우려는 실제 반도체 주가 조정과 맞물렸다. 필라델피아반도체지수는 지난달 22일 사상 최고치를 기록한 뒤 이달 17일까지 20% 넘게 하락했다. 한 주 동안 약 10% 떨어지며 1년여 만에 가장 큰 주간 낙폭을 기록했다. 반도체 주가 상승률의 하루 세 배를 따라가도록 만든 레버리지 ETF인 SOXL은 6월 말 고。보다 50% 넘게 떨어졌다. 반도체지수가 20% 하락했는데 SOXL의 손실이 50%를 넘은 이유는 상품 구조에 있다. SOXL은 반도체지수의 장기 수익률을 정확히 세 배로 만드는 상품이 아니다. 매일 하루 수익률을 기준으로 세 배의 성과를 내도록 투자 비중을 다시 조정한다. 반도체지수가 하루 5% 떨어지면 SOXL은 이론적으로 약 15% 하락한다. 다음 날 다시 지수가 오르더라도 이미 줄어든 자산을 기준으로 수익률이 계산된다. 모바일 10원릴게임 주가가 큰 폭으로 오르내리는 상황이 반복되면 반도체지수가 처음 수준으로 돌아와도 SOXL은 원금을 회복하지 못할 수 있다. 이번 BofA 설문에선 반도체 주가보다 AI 투자비에 대한 우려도 나왔다. 응답자의 48%는 대형 클라우드 기업의 AI 설비투자가 앞으로 대규모 부실이나 자금시장 충격을 일으킬 가능성이 가장 큰 분야라고 답했다. 34%는 은행이 아닌 펀드가 기업에 직접 돈을 빌려주는 사모 신용 시장을 지목했다. 다만 응답자의 61%가 대형 기술기업이 올해 AI 설비투자를 줄이지 않을 것으로 예상했다. AI 투자 확대가 계속될 것으로 보면서도, 동시에 그 투자비가 나중에 부채 문제로 이어질 수 있다고 걱정한 셈이다. 한국 투자자도 이런 위험과 직접 연결돼 있다. 국내에서는 삼성전자와 SK하이닉스를 사고, 미국에서는 엔비디아와 마이크론, SOXL, SOXX, SMH 등 반도체 종목과 ETF를 매수한다. 펀드매니저들이 미국 주식 비중을 늘린 배경에는 경기와 금리에 대한 강한 낙관론이 있다. 응답자의 54%는 세계 경제가 침체 없이 성장할 것으로 봤다. 83%는 오는 11월 미국 중간선거 전까지 미국 중앙은행이 기준금리를 올리지 않을 것으로 예상했다. ChatGPT Image 유가 전망도 크게 낮췄다. 펀드매니저들의 올해 말 유가 전망치는 한 달 전 배럴당 86달러에서 71달러로 내려갔다. 유가가 내려가면 물가 부담이 줄어든다. 미국 중앙은행이 금리를 올릴 가능성도 작아진다. 먼 미래에 큰 이익을 낼 것으로 평가받는 기술주에는 유리한 환경이다. 그러나 설문이 끝난 뒤 미국과 이란의 충돌이 다시 거세지면서 국제유가는 배럴당 80달러 후반으로 올랐다. 유가 상승이 장기간 이어지면 미국 물가가 다시 오를 수 있다. 미국 중앙은행의 금리 인하 시。도 늦춰질 가능성도 커진다. 금리가 높게 유지되면 AI 데이터센터를 짓기 위해 돈을 빌리는 비용이 늘어난다. 미래 성장을 기대해 주가가 오른 기술주와 반도체주의 가치도 낮아질 수 있다. 매수에 나선 투자